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建築行業:2018年建築行業十大猜想

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建築行業:2018年建築行業十大猜想

發布日期:2018-01-10 作者: 點擊:

猜想一:基建投資維持相對高位,PPP對基建貢獻力度不斷提升。2017年以來我國經濟運行持續向好,1-11月全國基建/房地産/制造業投資增速分别為15.8%/7.5%/4.1%。我們預計18年地産調控将持續,地産投資将小幅下行,制造業投資将低位徘徊,基建投資将維持相對高位。17年以來我國PPP項目成交額保持快速增長,1-11月累計成交PPP項目金額3.55萬億元,YoY+74%。17年1-11月全國PPP項目累計成交額占新開工項目累計投資額比重達7.4%,我們判斷2018年PPP對基建投資的貢獻力度将不斷提升。

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猜想二:民營企業龍頭PPP市占率提升。目前,建築央企/國企憑借規模與資金實力等優勢在PPP領域占據較高市場份額。截止2017年10月,民企參與的PPP項目按金額計算占比為27%,按數量計算占比為47%,民企/國企(央企)參與的PPP項目平均投資額分别為8.8億元/21.5億元。17年下半年以來,政府陸續出台政策以“規範央企PPP業務,鼓勵民企參與PPP項目”,我們判斷2018年民企龍頭PPP業務市場份額将提升。


猜想三:PPP資産證券化逐步落地。PPP資産證券化是盤活存量PPP資産,提高PPP資産流動性的重要方式。17年以來,受益PPP資産證券化相關支持政策持續加碼,PPP資産支持證券開始試點,目前已發行9單,合計發行總額達88億元。我們認為早期開工(存量項目轉入)的PPP項目将于2018年逐步進入運營期,未來PPP資産證券化有望逐步落地推廣。n猜想四:生态治理+全域旅遊雙輪驅動,園林企業延續高增長。2017年園林生态上市企業業績保持快速增長,1-9月收入/淨利潤增速分别達62.5%/74.0%。受益國家政策大力推廣,2017年生态治理與全域旅遊行業實現快速發展,目前已是園林生态企業主要業績增長點.。我們判斷2018年生态治理與全域旅遊闆塊将維持高景氣度,支撐園林生态企業延續高增長。


猜想五:建築央企“一帶一路”業務加速推進。2017年以來,受益“帶路”峰會及支持政策驅動,17年1-10月“帶路”沿線完成新簽合同額/營業額分别為1021/575億美元,YoY+21%/9%,“帶路”沿線業務占我國對外承包工程比重超50%。建築央企海外業務優勢突出,17年前三季度八大建築央企新簽海外訂單占我國對外承包工程新簽合同額比重達57%。目前我國建築央企在手海外訂單飽滿,随着我國與“帶路”沿線國家合作持續深入,央企海外業績将加速釋放。


猜想六:國企改革全面推進。16年以來政府共推出兩批(合計19家)央企混改試點,目前試點企業混改任務正在逐步落地,示範效應逐步顯現。根據國資委消息,第三批試點(共31家)名單有望于近期公布,試點範圍從央企擴大到地方國企。我們判斷18年國企改革将加速推進。


猜想七:裝配式建築加速推廣,鋼結構住宅試點鋪開。随着我國勞動力成本持續上漲,我國建築業勞動力成本占行業産值比重持續提升,我國裝配式建築行業迎來發展契機。受益國家政策推進,我國新建裝配式建築面積快速增長,17年1-10月新開工建築面積達1.27億平米,超過16年全年(1.14億平米)。我們判斷随着裝配式建築技術與标準逐步成熟,2018年裝配式建築有望加速推廣,鋼結構住宅試點有望鋪開。


猜想八:長租公寓持續催化,住房精裝延續高景氣。受益我國住宅全裝修政策推進,2016年以來我國精裝修行業保持高速增長。17年下半年以來政府加快推進住房制度改革,各地陸續推出住房租賃推廣政策,大型房企積極參與住房租賃用地建設,布局長租公寓,未來将為精裝行業帶來增量市場空間。我們判斷2018年長租公寓建設有望提速,支撐住房精裝持續高景氣。



猜想九:家裝市場整合啟動,行業龍頭初現。我國家裝(2C)行業存萬億級市場空間,目前家裝公司發展主要面臨“非标準化施工質量難把控/建材品類繁雜供應鍊管理難/業務分散企業市場管理半徑有限”三大挑戰。

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猜想十:軌道交通建設景氣度持續。13年以來,我國城市軌道交通投資增速維持高位,13-16年CAGR+30%。2016年,我國城市軌道交通訂單市場規模迅速擴張,達5046.6億元,YoY+79%,其中鐵建/中鐵新簽軌交訂單分别達1713/2523億元,同比分别增長78%/79%。我們認為2018年我國各省市重點推進的軌交項目将逐步落地,軌交建設行業将維持高景氣。


投資建議:我們判斷2018年園林生态PPP/國企改革/一帶一路/裝配式建築等闆塊将成為建築行業投資熱點:1)“生态治理+全域旅遊”發力助推園林企業延續高景氣,PPP規範發展利好園林龍頭市場份額提升,推薦嶺南園林、鐵漢生态、東方園林;2)受益“一帶一路”政策加碼與“國改”進程推進,建築央企打開新發展空間,推薦中國電建、葛洲壩,建議關注中國建築;3)家裝闆塊(2C)建議關注金螳螂,裝配式建築闆塊建議關注杭蕭鋼構。


風險提示:1、固定資産投資增速下滑;2、PPP項目推進不達預期;3、“一帶一路”戰略推進不達預期;4、國企改革推進不達預期。


本文網址:http://www.shouxiancm.com/news/370.html

關鍵詞:峻霖遠發,遠發股份,綠色節能

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